并购、授权、合作与融资：首付、阶段与定价逻辑。
江苏康宁杰瑞生物制药将全球首创TROP2/HER3双特异性ADC JSKN016的中国以外权益授权给美国AI制药公司Pathos AI。康宁杰瑞收取1.25亿美元首付款，最高可获20.9亿美元开发监管销售里程碑付款，外加上市后阶梯分成。JSKN016基于单域抗体、双抗及糖基定点偶联平台研发。
推荐理由：国产首创TROP2/HER3双抗ADC出海授权，首付1.25亿美元加20.9亿美元里程碑，可参考双抗ADC全球交易估值锚点。
康宁杰瑞 8 月 4 日发布自愿公告，旗下全球首创 TROP2/HER3 双特异性 ADC JSKN016 与美国 Pathos AI 达成独家许可协议，交易总潜在金额最高 22.18 亿美元。康宁杰瑞保留大中华区权益，Pathos AI 获海外独家权利并承担全部成本，首付款 1.25 亿美元，里程碑款最高 20.93 亿美元，海外销售分级特许权使用费为高个位数至低双位数百分比。
推荐理由：原文披露了首付款、里程碑与分级特许权使用费的具体条款及地域权益划分，可直接对比同类双抗 ADC 出海估值。
KKR旗下基金同意以57亿美元（每股127美元、溢价52%）收购医疗器械CDMO龙头Integer Holdings，交易覆盖其心脏血管、神经调控及心脏节律管理业务。Integer为全球规模领先的医疗器械合同开发与制造企业之一。
推荐理由：披露了KKR以52%溢价收购心血管龙头CDMO Integer的定价细节，可作医疗器械外包并购估值参考。
Curium以80亿美元收购放射性药物公司Lantheus并签署最终合并协议。交易完成后Lantheus将并入Curium US的全资子公司，两家公司业务均覆盖放射性药物的开发、制造与供应，面向癌症等疾病的诊断与治疗。
推荐理由：Curium以80亿美元收购Lantheus，整合双方在放射性药物的开发、制造与商业化上的能力与产品线，是核药领域公开披露的大额并购。
阿斯利康与百时美施贵宝据英国《金融时报》报道正就合并进行多轮磋商，若达成将成为制药行业史上规模最大的并购。消息人士称两家合计市值约 4000 亿美元，交易有望近期落地，但也存在推迟或破裂的可能，目前双方均未公开确认。
推荐理由：原文转述英国《金融时报》报道并给出合并规模与磋商进展，读者可据此对照两家公司管线互补性与潜在监管阻力。
路透社8月2日援引英国《金融时报》消息，阿斯利康正与百时美施贵宝展开并购洽谈，若交易落地合并后总市值将接近4000亿美元。双方近数月已就合并事宜展开多轮沟通，交易存在短期内落地的可能但也面临延期或破裂风险，目前消息尚未获独立核实，阿斯利康对此不予置评，百时美施贵宝尚未回应。
推荐理由：双方已就合并展开多轮沟通，若交易落地合并后总市值接近4000亿美元，但目前消息尚未获独立核实。